Ariel Re ve Oak Global CEO'ları: Katastrofi karlılığı için alan var

Bermuda'da bu hafta düzenlenen Convergence 2026 konferansında reasürans şirketlerinin CEO'ları, mal katastrofi fiyatlarının son dönemin nesiller boyu görülmemiş zirvelerinden gerilemesine rağmen fiyat yeterliliğinin sürdüğünü ve iyi kar elde etmek için hala alan bulunduğunu söyledi. Konferansın son CEO panelinde konuşan Ariel Re CEO'su Ryan Mather ile Oak Global CEO'su Cathal Carr, işin karlı olmaya devam ettiğini belirtirken bazı endişe verici işaretlere de dikkat çekti.

Panelde iki CEO, reasürans piyasa döngüsünün hangi aşamasında bulunulduğu, bunun önceki yıllarla karşılaştırması ve cazip fırsatların sürüp sürmediğine ilişkin soruları yanıtladı. Mather, Ariel Re'nin riskinin yaklaşık %85'inin çoğunlukla ABD'deki mal katastrofi işinden geldiğini, fiyatların son bir yılda düşmesine karşın hala geniş bir alan gördüklerini söyledi. Mather'e göre güçlü sermaye gerektiren, iyi fiyatlanmış çok sayıda risk bulunuyor. Bunların tamamı mal riski olmasa da işini bilenler için iyi kar elde etme imkanı sürüyor.

Oak Global CEO'su Carr, Oak'ta işin duygusal yanını devre dışı bırakıp cazip, makul ve zayıf piyasaları sayısal olarak tanımlamaya çalıştıklarını anlattı. Carr, şu an yumuşak bir piyasada değil yumuşayan bir piyasada bulunulduğunu, gidişatın fiyat yeterliliğinden ayrı değerlendirilmesi gerektiğini vurguladı. Şirketin net bileşik rasyo, sermaye getirisi ve her sendikada alınan risk miktarını dikkate alan çerçeveler geliştirdiğini, farklı geri dönüş periyotlarına bakarak yatırımcıların ne kadar riske maruz kaldığını değerlendirdiklerini ve fazla, yeterli ve yetersiz getiri için sınırlar belirlediklerini aktardı.

Carr, bu sınırların tanımının subjektif olduğunu ve farklı yatırımcıların farklı görüşleri olabileceğini kabul etti. Ancak bu yapının sonraki yılın planlanmasında, getirinin sağlanması konusunda hesap verebilirlikte ve yatırımcılarla şeffaf iletişimde yol gösterdiğini belirtti. Carr'a göre piyasa 2023'ten 2025, 2026'ya kadar fazla getiri ortamındaydı, şimdi ise yeterli getiri ortamına geçildi. Carr, fiyatların gidişatına ilişkin öngörülerine dayanarak gelecek yılın da bu bantta kalmasını beklediklerini, fiyatlar gerilese de temel göstergelerin hala çok olumlu olduğunu söyledi.

Mather, '23-'24 döneminde zirve yapan piyasadan gelindiğini, Ariel'de '22'den '23'e riske göre düzeltilmiş fiyat değişiminin %48 olduğunu, '24'ten '25'e bir miktar daha artış görüldüğünü ve ardından fiyatların gerilediğini aktardı. Buna karşın yeterli buldukları '22 seviyesinin hala yaklaşık %25 üzerinde olduklarını, 2023'teki koşullar sayesinde istedikleri her branşa ve işe öncelikli erişim elde edip ideal portföyü kurduklarını ve bundan sonra bu portföyü savunacaklarını söyledi. Mather, gün içinde konuştuğu birinin dönemi 2013'e benzettiğini aktararak piyasanın artık daha dayanıklı olduğunu ve son yılların bilançoları güçlendirdiğini ifade etti. Mather, fiyatların 2026'daki kadar hızlı düştüğünü daha önce hiç görmediğini belirterek bunun bir trendin başlangıcı değil, tek yıllık bir düzeltme olmasını umduğunu söyledi.

Carr ise önceki döngülerin nasıl seyrettiğine fazla takılmamak gerektiğini, hasar faaliyetinin kaçınılmaz olarak geri döneceğini vurguladı. Carr'a göre korku ve açgözlülük farklı dönemlerde davranışları etkiliyor ve döngüler boyunca alfa üreten risk kabul işletmeleri ile yatırımcılar, önceki yıllardaki hasar faaliyetinin yoğunluğuna ya da azlığına fazla ağırlık vermeyenler olacak. Carr, sektörün önümüzdeki yıllarda bu konuda çok dikkatli olması gerektiğini, hasar frekansının var olduğunu ancak henüz gerçekleşmediğini ve beklenen hasar için fiyatlama yapılmasının kritik olduğunu söyledi.