KBRA: Yumuşayan reasürans piyasasında disiplin kredi notunu belirliyor

Derecelendirme kuruluşu KBRA, yumuşayan mülk katastrofi reasürans fiyatlamasının hasar sigortacılarının karlılığını iyileştirip korumalarını güçlendirmesine izin verebileceğini, ancak asıl belirleyicinin yönetimin bu ortama nasıl tepki verdiği olduğunu bildirdi. KBRA, elverişli fiyatlamayı büyümeyi hızlandırmak için kullananların, katastrofi gerçekleştiğinde ya da piyasa yeniden döndüğünde çok daha az kredi faydası elde edebileceğini belirtti.

KBRA, yumuşak reasürans piyasası ortamının faydalarının koruma alıcıları için otomatik olmadığını ve önemli olanın yönetimin bu faydayı nasıl aktardığı olduğunu vurguladı. Daha düşük fiyatlı katastrofi reasürans korumasının riskin azaldığına dair bir sinyal olarak görülmemesi gerektiğini, piyasanın hem geleneksel hem de alternatif reasürans sermayesiyle dolu olmasına rağmen hasar sigortacılarının disiplinlerini korumasının önemli olduğunu kaydetti.

Kuruluş, "Korumayı güçlendirmek veya sermayeyi elde tutmak için kullanılan tasarruflar, agresif katastrofiye maruz büyümeyi, önemli ölçüde daha yüksek net tevkifatları veya hissedar dağıtımlarını finanse etmek için kullanılan tasarruflardan kredi açısından daha destekleyicidir" açıklamasını yaptı. KBRA, reasürans fiyatlaması ve şartlarındaki belirleyici kaymanın sedan şirketlerin lehine olduğu bir dönemde, alıcıların kredi profillerini tasarrufları sermaye oluşturmak için elde tutarak ya da ek koruma satın alarak, net tevkifatlarını düşürerek ve genel olarak katastrofi maruziyetlerini azaltarak güçlendirebileceklerini hatırlamaları gerektiğini belirtti.

KBRA, "Tersine, elverişli reasürans ekonomisi agresif maruziyet büyümesini, daha yüksek elde tutulan riski, daha zayıf birincil fiyatlama disiplinini veya artan sermaye dağıtımlarını teşvik ederse faydanın büyük kısmı kaybolabilir" dedi. Kuruluş, yumuşak mülk katastrofi reasürans piyasalarının özelliklerinden birinin her zaman bazı şirketlerin büyüme arayışına girmesi olduğunu, bu eğilimin 2010'ların ortasında da görüldüğünü belirtti.

KBRA, "Mevcut reasürans fiyatlama ortamının derecelendirme etkisinin bu nedenle geniş sektör çapında bir yükselişten çok şirkete özgü olması muhtemeldir. Birçok sigortacı için düşük reasürans maliyetleri, daha güçlü karlar ve daha büyük stratejik esneklik yoluyla mütevazı bir kredi pozitifi olmalıdır. Sigortacıların piyasayı net katastrofi maruziyetini azaltmak veya sermayeyi önemli ölçüde güçlendirmek için kullandığı yerlerde daha anlamlı bir pozitif ortaya çıkabilir. Tersine, yönetim bol kapasiteyi orantısız sermaye desteği olmadan olağanüstü büyümeye veya daha yüksek elde tutulan riske dönüştürürse yumuşak bir piyasa kredi açısından olumsuz hale gelebilir" açıklamasını yaptı.

KBRA'nın mesajının, sigortaya bağlı menkul kıymetler (ILS) piyasasının son aylarda verdiği mesajla örtüştüğünü, portföy bütünlüğünü ve performansını korumak için disiplin ve yeni fırsatlara seçici bir yaklaşım zamanının geldiğini belirtti.